美降息刺激流动性过剩 新兴市场正面临热钱威胁

能会突然断流或大规模逆转，引发经济和金融体系的动荡。1994-1995年的墨西哥金融危机、1997年的亚洲金融危机以及1998年的俄罗斯金融危机中都曾出现过类似的惨痛经历。

　　丁志杰认为，虽然目前市场比较关注资本流入，但实际上应该更加关注资本流动可能发生的逆转。从现在的情况来看，对于小型新兴经济体而言，市场的力量远远超过了国家，这种力量对比的变化要求相关国家之间加强资本流动管理政策的国际协调；而地区范围内的联合以应对资本流动也是必要的。

　　就中国而言，丁志杰认为，目前首先应该加强资本流入尤其是短期投机资本的管理和监督；其次，要保持宏观经济的稳定和政策的相对连续性以使得资本流动可持续，而这也是防止资本流动逆转最根本的因素；此外，保持汇率安排一定的灵活性也是必要的。